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产业全面回暖?为时尚早!步入最关键调整期

 本周,许久未见的二级市场LED报告陆续发布。随着上半年中上游LED产品价格的回调、LED上市公司业绩普遍持续向好以及中国LED企业加快海外收购步伐,资本市场对LED行业的关注度正在升温。


       乐观的观点:LED产业链核心环节价格上涨,来自供需关系已经发生转变。尤其是"禁白令"、海外市场渗透率快速提升、小间距市场持续升温等一系列下游需求看涨带来的增速预期。


       尤其是经过2015年行业的深度洗牌,整体供给格局已然调整充分,行业的准入门槛提升,新增供给将大幅减少。同时,龙头公司规模效益扩大而议价能力得到显著提升。


       谨慎的观点:目前的产业状况,只是给中小LED企业留出了短暂的喘息时间窗口。同时,可以看到部分大厂的产能扩张和释放正在加快,一旦市场需求出现波动,供需平衡就会被打破。


       此外,一些大厂的多元化业务布局尚处于早期阶段,暂时还很难确定未来的盈利增长空间。而一些中小企业转型细分化市场只是尝到了甜头,但仍然受制于未来价格下滑、需求波动及规模效应风险。


       而在市场融资方面,由于国家对于加快新三板制度完善的政策力度正在升温,LED企业年底前申请新三板挂牌的热度依然会持续,但也将给企业带来不小的挑战。把财务报表做漂亮,自然会面临应收账款、库存增加等等问题。


       尽管今年上半年LED挂牌新三板企业融资额出现大幅提升,但规模仍然较小。而在盈利能力方面,年净利润小于1000万元的仍占大多数。行情的转暖,已经开始让一些企业“发热”。


       反观规模以上企业,加快并购做大规模效应、继续扩产提高市场集中度、调整产品结构提升盈利能力等趋势已经非常明显。


       来看本周的行业大事件。

拟再投入4亿元扩产封装

       国星光电(002449)本周发布公告,基于自身发展战略规划,结合对LED市场的判断以及现有客户订单需求情况,拟投入不超过人民币4亿元进行公司封装项目的扩产。


       本次扩产项目建设周期为2016年12月-2017年6月。本次投资扩产,可以灵活满足公司产品订单的需求,缓解原有产能不足的情况。


       公告称,通过产能的逐步释放,有助于公司继续发挥传统优势,不断提高自动化、信息化生产管理水平,提升产品品质,同时进一步加强市场开拓与合作,提高公司主营业务的核心竞争力和整体盈利能力,保证利润额的持续增长。


       这已经是国星光电从去年11月开始的第三次扩产。

三安光电证实接触洽购欧司朗

       针对拟收购德国照明巨头欧司朗的相关报道,三安光电10月10日晚间发布澄清公告称,经自查,公司目前就一项潜在的收购交易或合作事项,与欧司朗相关方进行了初步接触,双方仅有一次会面。


       全面收购欧司朗,这起可能成为中国乃至全球LED产业的重大里程碑意义的事件,似乎随着三安光电的澄清公告(某种角度来说,更是证实公告。)变得有些“不冷不热”。


       资本市场并没有给出积极响应。截止11日收盘,三安光电股价收于每股12.47元,仅仅上涨3.83%。当天换手率亦低于绿色照明板块的平均换手率,似乎投资者仍处于观望状态。


       报道称,欧司朗股价昨日盘初一度大涨2.8%,但在三安光电称只有与欧司朗就可能的收购或合作协议有过一次面对面会谈后,股价转为下跌。欧司朗股价当天下跌1.58%。


       三安光电意向收购欧司朗来自其对海外市场和LED核心专利的觊觎。

欧盟对卤素灯泡实施禁令

       根据欧盟法例,“定向灯”是指在“π sr”的立体角范围内(相当于顶角为120°的圆锥体)至少有80%光输出的灯具。自2016年9月1日起,投放到欧盟市场的定向灯必须符合第1194/2012号规例附件III表2(又称“第三阶段”)的节能规定。


       目前,泛光类光源灯具(如LED球泡灯)应用的场合相对较多,在海外市场的销售量也相对较大,而LED定向灯主要应用于特定领域,因此市场占有率也相对较低。


       三雄极光品牌管理中心经理李全表示,之前我们的LED射灯、LED筒灯在海外市场做的并不多,现在我们正在对这一领域产品加强布局,包括渠道建设、灯光设计、品牌宣传等,力争获取更多的市场占有率。


       近年来,商业照明的LED渗透率也在快速提升。LED灯的颜色比较容易控制,色温可调,光效、显指都在逐渐提高,越来越能被商业用户所接受。

“印度模式”要全面推广

  近日,国际能源署(IEA)宣布拟尝试在印度尼西亚复制实施印度LED灯泡政策,以降低高效照明技术的成本。印度通过国家支持的公用事业公司节能服务有限公司(EESL)推出了全国性的LED升级计划。


  “EESL的LED计划已经取得了成功,IEA正在与其合作将该计划推向全球。”,IEA副署长Paul Simons在世界可持续发展峰会上发言时说,“我们想在印度尼西亚尝试这种模式,我们认为这是一项必须分享的最佳实践案例。


  印度EESL一直以批量的方式购买LED灯泡以降低价格,并且依照政府的UJALA计划来分发灯泡,这导致过去几年LED灯泡价格稳定下降。


  近日,飞利浦照明在印度政府公开的LED球泡灯招标项目中,祭出“价格杀招”以一款价格仅有0.57美金(约合3.8元人民币) 的9W LED球泡灯参与投标。这个价格比早前今年3月份的投标产品价格低了30.8%。


  印度政府的LED照明更换计划从去年开始成为LED照明企业在新兴市场争夺的焦点。印度政府计划2019年3月前在100个城市,推行LED照明替换计划。按照计划,今年将推出2亿颗球泡灯招标项目。

一波LED上市公司三季报出炉

  本周,雷曼股份、科恒股份、佛山照明、珈伟股份、乾照光电、华灿光电、聚飞光电、瑞丰光电、洲明科技、联建光电、长方集团等一批LED企业三季报预告陆续出炉。


  从目前的数据表现来看,大多数企业前三季度净利润都呈现增长趋势,仅有少数几家企业净利润出现下滑。其中,乾照光电、长方集团前三季度净利出现下滑迹象。


  长方集团预计2016年1-9月份归属于上市公司股东的净利润5200万至6000万元,同比下降17.65%至4.98%,公司本季度净利润环比上季度下降37.24%至2.45%。


  公司表示,报告期内,受宏观经济影响及市场竞争加剧,导致产品价格下降,毛利率下降。


  乾照光电预计,前三季度净利润为2018.75万元-2557.09万元,比上年同期下降25% - 5%,上年同期盈利为2691.67万元。


  一方面,由于蓝绿与红黄产品结构变化,致使公司业务综合毛利率较上年同期有所下降;另一方面,营业收入增长、应收账款增加,计提资产资值损失大幅增加,从而导致净利润同比下降。

CREE证实小规模裁员

  在本周三的一份公司声明中,CREE公司证实旗下LED照明公司将进行裁员,包括位于拉辛、Wisconsin的工厂以及北卡罗莱纳总部。但公司发言人并没有给出具体的裁员人数,只是披露仅仅是小规模的裁员。


  CREE公司的股票在过去一年表现并不让投资者满意,数据显示CREE在过去一年的回报率增长为-1.62%,而同期标准普尔500指数的回报率增长了7.32%。


  数据显示,负回报率增长主要是因为CREE的消费类照明业务营收并没有达到预期,以及电力及射频业务的增长放缓。为了使LED照明业务重新回到增长通道,CREE近日推出了一系列新的消费类照明产品。


  对于CREE来说,还有来自中国市场的快速变化带来的挑战。

“忍痛”砍掉每月700万颗球泡灯产能

  近日,台湾地区目前规模最大的LED球泡灯企业东贝光电董事长吴庆辉透露,将调整现有产品产能配比,减少常规LED球泡灯产能,转而生产更有利润保障的LED照明产品。此举,也是为了能够与中国大陆的球泡灯制造商的“低价”市场进行区隔。


  按照计划,东贝光电将目前月产能1000万颗的LED球泡灯降至300万颗。吴庆辉透露,这将直接导致目前占到公司照明业务营收60%的球泡灯业务,在2017年下降至20%左右。同时,基于产品组合的调整,预计来自线性LED(直管类)灯、户外照明灯具的营收将从现在的40%比重上升至80%。


  吴庆辉表示,这样的产品组合调整,预计将在2017年提升LED照明光源业务毛利率10个百分点,对整个公司的业务毛利率将带来5个百分点的增长贡献。


  去年上半年,受到飞利浦提前在北美市场大幅降低LED灯泡价格,东贝光电一款更具成本竞争优势的新架构产品被迫提早上市,以因应市场快速变化。


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